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政策预期提振 股指中期走势乐不雅不雅

泉源:新湖期货    作者:新湖国际期货    

五分彩   2月经济数据不及预期,政策预期升温。从我国历史履向来看,降息对股指中期走势的提振作用显着。

  周二股指小幅高开后振荡下行,午后有所回落,短期来看,2月经济数据陆续宣布,经济下行压力较大,在此配景下政策预期升温,有益于股指一连下行。

  泉币政策仍有空间

五分彩   上周末宣布的2月经济数据显示,国际经济下行压力犹存。2月出口同比下滑5.2%,市场预期为下滑0.9%,前值为下滑1.5%;2月出口同比下滑20.7%,创2016年2月以来最大跌幅。在春节效应、叠加抢出口效应散退、全球经济放主要高基数效应等多重因素的影响下,1—2月我国收支口数据显着下行。

五分彩   物价方面,2月CPI同比上浮1.5%,切合预期,PPI同比上浮0.1%,不及预期,短期通胀压力较小。为了应对经济下行压力,国际接纳了网罗下调增值税在内的多项稳增添措施,但推敲到政策落地还须要一段时间,短期来看,经济下行趋势难以改变。

  金融数据方面,2月新增社融7030亿元,同比降低4800亿元,其中表内融资降低3250亿元,表外融资大幅下行3650亿元,合营拖累社融走低。社融存量增速从1月的10.4%回落到10.1%,但依然高于2018年12月的9.8%,我们预计社融在一季度企稳是或许率事宜。

五分彩   全体来看,2019年政府使命申报提到,GDP目的值下修至6%—6.5%,面临基本面能够发生的变换,政策目的全体切合市场预期。基建作为对冲经济下滑的手段曾经得以确立,叠加增值税下调政策落地,起劲财政政策偏向已定,财政赤字率亦有所上升。泉币政策方面,2019年政府使命申报提到,要降低现实利率水平。央行行长易纲日前体现,稳健泉币政策的内在没有变,稳健泉币政策要体现逆周期的调治,同时泉币政策在总量上要松紧太过。在中国现在情形下,存款准备金率下调尚有一定空间。

  历次降息对股指的影响

  2018年以来,央行实验了一连串总量及结构性工具,但迟迟未阻拦降息,市场关于降息的呼声较高。上周四国债期货大幅上浮,降息的预期再度增强。经由历程统计2000年以来我国三轮降息周期中上证综指的走势可以发现,降息对A股的影响较为起劲。我国历次降息后,股市短期不用定上浮,但是中期来看体现较好。

  例如,第一轮降息周期(2008年9月—12月)央行共下调4次存款基准利率、5次存款基准利率,其间3次下调存款准备金率。2008岁首次降息后上证综指延续前期下跌,直至2008年10月28日创出了阶段历史低点厥后源了长达10个月的上浮行情。第二轮降息周期(2012年6—7月)央行共下调2次存存款基准利率,并于降息前约半年时代3次下调存款准备金率。2012年两次降息后股指短期依然以下跌为主,直到12月4日上证综指跌破2000点后快速反弹了逾越20%。第三轮降息周期(2014年11月-2015年10月)降息和降准交织阻拦,共下调6次存存款基准利率,先落先行5次降准。2014年降息前股市曾经泉源泛起显着上浮,首次降息后市场下行速率加速。综上,从历史履向来看在降息的配景下,股指中耐久走势或许率上浮。

  今年以来,股市大幅上浮,市场风险显着提升,但是股债并没有泛起跷跷板效应,国债期货所有保持高位振荡的态势。究其启事,主要是在经济下行压力较大的配景下,市场对降息的预期较为强烈。从我国的历史履向来看,降息对股市中耐久走势有显着提振作用。是以,在政策预期下,我们以为股指本轮反弹并未阻拦,中期上浮尚有空间。