五分彩

新湖国际期货有限公司

客服热线 客服电话

期货市场

白糖产业链及期货期权投资研讨会近日在深圳举行

来源:新湖期货    作者:新湖国际期货    

  由华南(期货)私募俱乐部主办的“白糖产业链及期货期权投资研讨会”近日在深圳举行。与会嘉宾表示,白糖市场未来两个榨季仍将维持供应过剩的态势,国内年线级别的反弹难以出现,四季度会出现阶段性供应紧张情况。

  在2017/2018榨季,白糖期货走出自品种上市以来最大振幅的行情,混沌天成首席分析师陶秋俊表示,虽然白糖价格维持单边下跌趋势,但行情缺乏修正的时点,从大周期来看,白糖熊市依然没有结束。

五分彩   “依据数据评估,2017/2018榨季全球食糖的供应是过剩的,大致达到历史高峰,并且至少未来两个榨季市场会持续过剩状态。”英国嘉利高集团中国公司总经理陈丽妮表示,目前全球食糖供应过剩主要是因为印度产量创历史新高,且依照目前的趋势,印度明年的产糖量将更加乐观,库存量也将攀升。

  具体来看,陶秋俊认为,虽然目前全球糖价低迷,但是供应端依然较为坚挺,例如,在原糖价格直线下跌、原油价格强势的情况下,巴西企业转制乙醇,截至8月底,2018/2019榨季乙醇的用蔗比高达63.5%,印度则是在全球糖价低迷的情况下,继续提高2018/2019榨季的甘蔗收购价,保护农民利益。

  “从全球食糖市场来看,今年的糖市可以归纳为政府干预导致市场扭曲。”陈丽妮认为,虽然国际糖价低迷,但由于各产糖国对于国内糖业政策干预力度较高,低糖价没有传导到供应链,农民糖料种植收益跌幅不明显,因此糖的供应量也没有大幅减少。

  如何判断白糖外盘是否结束熊市行情?陶秋俊表示,原油价格是分析糖价的重要指标之一。“原油价格会影响巴西产糖量,如果油价持续处高位,巴西产糖量或将维持在低位,另外如果印度期末库存很多,有可能出现向国际市场倾销糖的情况,对白糖熊市行情影响较大。”她说。

  而从国内的供需情况来看,陶秋俊认为,5000元/吨左右的糖价,无法刺激供应量有效的增加,四季度前半段只能依靠陈糖和少量的加工糖,满足市场消费需求,市场预计会出现阶段性供应的紧张,需要进行价格修正。“从长期来看,国外熊市尚未结束,国内年线级别的反弹难以出现,但远离成本线之后各种因素逐步转化,熊市下半场做空难度加大。”她说。

  而从市场需求来看,陈丽妮表示,尽管欧洲地区倡导低糖运动,食糖的消费量仍在持续增长,预计全球糖的消费增速将维持在0.8—1.4的水平。

五分彩   “在白糖榨季内,现货价格的最高点发生在10月或11月,最低点发生在7月或榨季末。除7月以外,1—4月是榨季内现货价格唯一可能上涨或持平的时点。如果投资者明确了本榨季的熊市基调,10—12月即为最佳做空时点。”深圳前海盛世喜鹊资产创始人周俊表示,白糖熊市中,空头交易需要把握节奏,在2—3月是否追空需要参考国际市场方向。

  目前,白糖价格反弹空间仍较为有限。周俊认为,可通过卖出虚值期权赚取权利金,或低卖高买,构建熊市价差,降低直接单边买入的成本。