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期货市场

发现全球价格服务钢铁产业链高质量发展

来源:新湖期货    作者:新湖国际期货    

五分彩   多年来,我国黑色系期货市场迅猛发展,品种涵盖了原料端的焦煤、焦炭、铁矿石、硅铁以及产品端的螺纹钢、热轧卷板,服务于从生产到销售的全链条风险管理和定价贸易。以河钢、旭阳集团等为代表的产业链企业从最初的期货探索到现在把期货工具当做企业经营的利器、创新开展产融结合,实现了从提高风险管理能力到提高企业综合竞争力的飞跃。

  期货工具“雪中送炭”

  “2014至2015年,钢铁行业进入周期性低谷,期间我们在期货市场上不断磨合和探索,很大程度上利用期货工具对冲市场下行风险。在经历了行业"寒冬"后,2016年一季度下游市场回暖、钢价回升,铁矿石价格也随之上涨。河钢国际经调研后分析,此轮铁矿石上涨过快,缺少供需基本面支撑。为此,公司果断对铁矿石库存进行套保。4月下旬,铁矿石现货价格回调,由于此前采取套保措施,避免了库存跌价风险。”河钢国际期货部负责人指出。

五分彩   除钢厂外,对期货市场的“雪中送炭”感受颇深的还有焦化企业。我国最大的民营焦化企业——旭阳集团副总裁王凤山介绍,2011年以后,黑色产业链产品价格呈现持续下跌走势,焦化行业和上下游均处于艰难的去产能阶段,企业面临融资难、环保压力加大等问题,行业发展面临重大挑战。正是从那时起,旭阳首次运用期货辅助企业渡过难关。

五分彩   “以2011年焦化企业的冬储行情为例,当年黑色系品种价格持续下行,按惯例进行冬储的焦化企业面临巨大的压力,冬储煤第二年开春便成了"烫手山芋",依靠传统经营模式很难维系。如何做到既存货又躲避下跌风险,成了亟待解决的问题。”王凤山表示,彼时引入期货工具对买入的原料进行卖出套保,在规避了价格下跌风险的同时也保证了次年正常开工生产。

  从这次“临危受命”后,旭阳集团开始真正的将期货与企业的经营生产紧密联系在一起。王凤山表示,旭阳集团要求下属各企业所有涉及营销的部门中层干部都要懂套保业务,不懂期货的员工在公司中面临淘汰,由此看出领导层对于期货相当重视。“当各部门都懂期货、会用期货之后,大家在业务沟通中就顺畅了很多。”

  品种国际化扬帆启航

五分彩   充足的流动性为套保提供了便利,大量产业客户和投资者参与铁矿石期货交易。2018年前10月法人客户持仓量占比40.30%,较去年同期高出了约3个百分点。“产业客户在铁矿石期货交易中日益占据主导地位,体现在法人客户成交、持仓占比增长,合约运行更加平稳、更真实反映了现货基本面,有利于产业客户更有效进行风险管理,进而吸引更多的产业客户直接交易或通过基差贸易等方式间接参与进来,形成良性循环。”嘉吉公司铁矿石港口贸易负责人沈海平说。

  为持续发挥期货功能,大商所持续推进煤焦矿合约规则的优化与创新。早在2013年焦煤期货上市时,大商所就在交割质量标准设计上做了创新,推出小焦炉实验指标,这是我国期货历史上首个通过衡量产成品质量指标来确定原料品质的交割质量标准,体现了以企业实际应用为出发点的理念。2015年,大商所在焦炭期货上市4年后实施了厂库延伸交割制度,便利企业交割对接。

  2017、2018年,大商所先后在铁矿石、焦煤品种推出了新的交割质量标准,以符合现货市场变化,提高期货价格对现货的代表性和稳定性。“2018年7月,大商所对焦煤期货交割标准品以及替代品的相关指标和升贴水进行调整。调整后的交割标准品更趋向于低硫主焦煤,交割品标准更贴合市场实际。长期来看,新标准会促进企业放心参与期货市场,交货和接货的便利性也大幅提高。”北京旭阳宏业化工副总经理王柏秋说。

  不仅如此,2017年大商所还推出了铁矿石仓单服务商制度和期货做市商制度,致力于解决合约不连续、近月合约不活跃的问题。相关市场人士介绍,钢厂海漂货从采购到接货的周期约为1.5至2.0个月,贸易商销售铁矿石现货的周期一般也需要0.5至1.5个月。用1至3个月的近月合约来套期保值更符合钢厂、贸易商诉求。

  值得注意的是,今年铁矿石非主力合约流动性明显改观,上述措施成效初显。据交易所数据,截至11月12日,铁矿石1807和1811合约单边成交量分别为341.95万手和627.82万手,较1707和1711合约有显著增长。“近月合约更临近交割月,能体现现货的供需情况。随着铁矿石期货合约进一步完善、产业客户参与度提高,今年近月合约的持仓量和成交量也在明显提升,更契合产业客户的风险管理需要。”沈海平指出。

  在推动合约连续和优化的同时,期货市场国际化发展在今年也取得了里程碑突破。5月4日,铁矿石期货实施引入境外交易者业务,成为国内首个对外开放的已上市期货品种。随着境外产业客户和投资者不断参与进来,铁矿石期货在全球市场影响力逐步提升,为在全球范围内推广以铁矿石期货为主导的基差贸易和避险方式创造了条件。