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2018年期货市场盘货及2019年热门种类展望

泉源:新湖期货    作者:新湖国际期货    

  2018年期货市场盘货及2019年热门种类展望

  九州期货研究咨询部

  2019年2月

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  新种类赓续上市,衍生品工具再度富厚化

  2018年,国际期货及衍生品市场迎来了新种类上市热潮。期货方面,3月26日,原油期货上市; 8月17日,2年期国债期货正式在中金所挂牌生意营业;11月27日,纸浆期货在上海期货生意营业所顺遂挂牌上市;12月10日,乙二醇期货种类在大商所上市生意营业;此外,燃料油期货、线材期货合约修改调剂后也重新上市生动。期权方面,9月21日,铜期权作为国际首个工业品期货期权种类上市。陪同新期货及衍生品工具的相继上市,我国期货及衍生品市场徐徐完善、强盛。

  在期货及期权种类赓续创新扩容外,2018年我国期货市场国际化历程加速,原油期货挂牌生意营业,迈出了具有里程碑式的一步;5月4日,首个已上市种类——铁矿石期货引出境外生意营业者,标志住中国已上市期货种类阻拦关闭状态,进入开放时代;11月30日,PTA期货引出境外生意营业者又一次加速我国期货国际化的措施。

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  2018年商品期货市摇动强烈,不合板块泛起分化

  2018年商品期货市场摇动严重,文华商品指数全体以4月、8月为界,泛起倒“N”形走势,从种种类岁首年月至岁尾的涨跌幅排行榜的情形看,泛起上浮飘红的种类不超10个,2018年期货市场可谓一场“空头盛宴”。分板块来看,前三季度不合商品走势有所分化,但四时度各板块商品共振大跌。建材板块在一季度末大幅下跌后在二、三季度前期都泛起了较大上浮,后在三季度前期泉源便走出了断崖走势;有色金属板块在年中高位后,泉源一连下跌;化工板块追随原油走势在前三季度震惊下行至高位后泛起断崖下跌;农产物(000061)受中美商业战影响,前三季度屡创新高后在四时度泉源泛起较大下跌。

  

建材板块

  

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  建材板块

五分彩   2018年以玄色系的焦点种类罗纹钢期货为例,今年一季度,由于供需存在偏弱预期,市场摇动较大,3月罗纹钢期货在需求迟到叠加库存超预期积累及中美商业磨擦的配景下大幅下跌;4月后随着需求徐徐释放,叠加环保助力,一切二、三季度,罗纹钢期货的走势泛起稳步爬升态势,期货价钱还一度刷新了2012年4月以来的新高;9月泉源后,随着宏不雅不雅预期愈来愈差,环保限产抓紧,所有走势也见顶回落;到了11月,基本抹去了之前两个季度的涨幅;进入12月后,由于宏不雅不雅及家当政策泉源阶段性发力,主产区再次阶段性加码环保限产,罗纹期货价钱泛起小幅反弹。

  不外全体上,2018年,玄色系商品的成交量都较量旺。2018年1-12月,罗纹钢期货的累计总成交量达5.31亿手,总成交额达20.17万亿元,成交量及成交额均排名一切商品期货第一,成为整年度最生动的种类;焦炭期货的总成交量达6907.18万手,同比增添72.16%,总成交额达14.97万亿元,同比增添93.6%。

  

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  有色板块

  2018年有色金属所有重心下移。上半年,有色板块泛起震惊名堂,多数产物价钱保持之前两年高位彷徨;随着全球商业磨擦赓续升级,和美元指数上升、避险情绪降低,6月份以后,有色系商品泉源全线、快速回调。分详细商品看,体现最好的是铅,体现最差的是锌。铅在有色金属中较量强主要是由于岁首年月环保压力配景下的低库存招致了软逼仓行情,使得上半年铅价赓续走高,厥后在破费疲弱配景下铅价才泉源回落;锌体现的较量差在于锌矿复产的预期和LME集中交仓招致的预期完全转弱。铜岁首年月由于库存压力叠加旺季破费不旺一连下挫,厥后简直保持震惊走势。铝前期随着海德鲁事宜和美国制裁俄铝一起走高,厥后随着采暖季限产抓紧新闻徐徐回落。

  而从成交体现来看,有色板块中镍和锌较为生动。2018年1-12月,镍期货的累计总成交量达1.15亿手,同比增添54.84%,总成交额达11.97万亿元,同比增添84.06%,成交量及成交额均排名一切商品期货前六,成为有色板块最生动的种类;锌期货的体现也不俗,总成交量、总成交额划分达9235万手和10.41万亿元,成交量及成交额均排名一切商品期货前九。

  

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  化工板块

  2018年能化板块新下种类原油期货先涨后跌,前三季度一起震惊上浮,SC靠近600元/桶,在进入第四时度以后,油价泉源大幅回调,回吐年内一切涨幅。

五分彩   下游PTA、甲醇、PP、塑料走势追随原油先涨后跌,但种类强弱有所划分。PTA摇动强烈,聚酯产能投放逾越PTA装配复产,招致PTA需求兴旺,PX端海内厂家前进产物价钱,叠加人夷易近币升值因素,PTA行情从8月份泉源启动,吸引各路资金同时加入,推涨PTA价钱到靠近万元的高点,可谓风头无两;但下游聚酯企业此时亏损严重纷纷增产,PTA价钱高位回落。甲醇前期受下游恢复开工,需求转好,部门煤制烯烃外采甲醇,加上口岸价钱飙涨等因素影响,发动价钱快速上浮;四时度受原油及国际宏不雅不雅因素影响,追随其他工业品一起大跌。PP体现也相对强势,在原油冲高、结构性需求转好、宏不雅不雅面人夷易近币升值预期下,从3月份低点出发,一起震惊下行进击自PP上市以来的最高点。L方面则相对PP弱势,并与PP一度价差到达800元/吨,主要启事在于海内大量的乙烷裂解装配投产再次招致美金市场进击国际价钱。

五分彩   天胶由于耐久供大于求,国际高库存,需求一连弱化,价钱整年低迷,成为化工板块价钱体现最弱的种类。而纸浆期货和乙二醇前后于11月和12月上市,上市后也一起下行,需求下滑是发动价钱下行的主导因素。

  从生动情形看,化工板块PTA和甲醇因泛起阶段性大行情,吸引各路资金,体现抢眼。2018年1-12月,PTA和甲醇累计总成交量划分达1.71亿手和1.64亿手,在一切商品成交量排行第四和第五,同比划分增添21.69%和19.63%;PTA和甲醇总成交额划分达5.59万亿元和4.68万亿元,同比划分增添51.12%和28.08%。

  

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  农产物

五分彩   2018年,农产物中苹果期货体现亮眼,整年暴跌40%,由于价钱的强烈震惊,成为期货界名不虚传“网红”,备受市场各方关注。中国期货业协会数据显示,2018年整年,苹果期货共成交近1亿手,日均成交43万手,日均持仓19万手,累计成交总额达9.4万亿元,法人客户数逾越5600家,为市场功效有用施展奠基了基础。苹果期货价钱的暴跌主要由于受4月份霜冻天气的倒霉影响,2018年天下苹果产量大幅降低。苹果期货价钱大幅摇动,市场上发生了许多质疑的声响,10月17日,郑商所宣书记诉书记,对苹果期货相关营业规则阻拦了修订。凭证修订后的新交割规则,苹果期货显着扩大了交割品规模;在硬度方面,凭证入出库时间的不合,分段设置了硬度目的请求;在交割要领上,从苹果AP1910合约泉源,苹果期货可以选择厂库交割。随着合约规则的优化调剂,预计2019年苹果期货价钱再次泛起暴跌的概率不大,或将以宽幅震惊为主。

  

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五分彩   2019热门种类展望

  玄色建材板块:

  2019年国际玄色板块终端需求行业中,基建的预期较好,但房地产、汽车和家电的预期误差,加上地方政府债务较大,受制于资金和债务效果,现实对钢材需求的拉动效果将受限。是以,在房地产回落+基建低位企稳上升+制造业投资震惊运转情形下,2019年钢材供需将双双走弱,预计2019年国际罗纹热卷的价钱中枢将徐徐降低。从战略角度看,建议关注罗纹1905、1910、2001三个合约交割行情的阶段性时机,和5-10价差正套及05卷螺价差套利时机。

  有色板块:

  机构预期,2019年金属矿产物价钱跌多涨少,全手下行压力大于向上支持。彭博与标普对国际金融机构有关商品价钱意料的最新统计数据显示,2019年,稍微看好镍、银、锡、铜等种类,不太看好钴、锌、铅、钼等种类,且市场将所有泛起前高后低的变换趋势。2019建议关注锌价的空单结构时机,18年受国际环保影响,英华英华精炼锌产能没法释放,低库存成为锌价支持的要害因素,但随着临盆整治和装备升级,环保制约有所削弱,加上锌加工费利润增添,慰藉增添供应,锌价或面临较大下行空间。

  能化板块:

五分彩   作为大量商品之王,原油仍将走在再平衡的路上,有望年中重回供需平衡。详细来看,2019年一季度为原油需求旺季,叠加2018岁尾高产的累库滞后效应,油价或或一连震惊性寻底;二季度,随着增产徐徐落实、伊朗制裁重审、尼日利亚及利比亚总统选举,油价或存下行动力;下半年若增产延续,宏不雅不雅持稳,需求旺季去库效应兑现,油价重心或上移。如伊朗宽贷宽贷宽免到期后,美国抓紧制裁,油价或再次取得提振。2019年的沥青行情,马瑞油供应效果、蹊径作育需求仍是最主要的推敲因素,一季度受开工、库存双低及马瑞油供应增添影响,价钱高位,二季度或泛起回调;下半年沥青蹊径作育需求或迎来集中释放,价钱或再次下行,但旺季释放节点或因开国70周年庆泛起延迟或推延,需亲近关注。2019年聚酯行业或因经济下行压力一连走弱,关于PTA和MEG来讲都是偏空,但须要关注PTA的阶段性磨练或将招致库存大幅走低,阶段性泛起2018年行情。

  农产物:

五分彩   从农业部的威望意料看,2019年值得关注的一些农产物有:

  玉米: 2018年我国玉米库存消化进度超出预期,临储拍卖累计成交突破1亿吨。整年玉米价钱稳中有升,新玉米上市后收卖价普遍走高,但由于库存依然处于较高水平,市场各方预期相对理性,玉米价钱没有泛起暴跌,岁尾随着玉米上市量增添,市场价钱徐徐趋稳。2019年很能够是我国这一轮玉米去库存的序幕,期末库存有望恢复到正常水平,2019年也能够或许是近年来我国玉米临盆由降转增的转机之年,玉米栽种面积将在市场机制的作用下有所恢复,在一定水平上增添玉米市场供应。随着西南地域玉米深加工产能陆续的投产,2018-2019年度我国玉米需求将一连增添,产需存在一定的缺口。综合来看,玉米行情2019年预计将以稳中有升的走势为主。

  大豆:预计2019年全球大豆供需关系保持宽松,我国出口大豆在总量上是有保证的,市场有稳固运转的基础。对国产大豆来讲,随着国家对大豆临盆支持力度的加大,2019年收获面积有望一连增添,国产大豆供应才干稳步提升,与出口大豆价钱的联动性有能够增强。未来几个月是西南大豆主产区春耕备种的要害期,需亲近跟踪国内外临盆和市场变换。

  猪肉:现在生猪出栏量、屠宰量依然较为充实,短期内价钱不会大幅上浮。但由于非洲猪瘟疫情防控须要,部门地域依然须要严酷控制生猪及其产物的运动,不扫除部门销区价钱有所上浮的能够性。由于以后存栏和能繁母猪降低较量快,2019年下半年猪肉价钱将看好,上浮的能够性较大。

  期权及股指期货:

  随着国际衍生种类的赓续富厚,2019年场内衍生品市场将迎来迸发期。1月28日三大期权种类自然橡胶、玉米、棉花期权生意营业正式挂牌生意营业,拉开了我国期货市场2019年新种类上市的序幕。据明确2019年期货市场大扩容的重头戏还网罗金融期货衍生品的推出,这其中备受市场期待的扩容产物便是与生意营业所ETF产物挂钩的期权产物,届时投资者将会有更多的投资种类选择。2015年7月至今,股指期货从徐徐收紧到徐徐松绑的历程演变,履历近三年半的时间。2018年12月2日,中金所经由历程下调股指期货生意营业保证金、平今仓手续费,和增添单个合约日内开仓数目,第3次松绑股指期货生意营业限制,股指期货生意营业成交生动度显着前进,中期协1月统计数据显示,2019年1月当月,股指期货成交量28.26万手,同比增添184.59%。股指期货正徐徐恢复常态化生意营业,备受市场期待,投资者可一连关注,寻觅限制徐徐放宽后的投资时机。

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