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期货公司支招昔日铜期权上市生意营业时机

泉源:新湖期货    作者:新湖国际期货    

五分彩   昔日(9月21日),上海期货生意营业所(简称“上期所”)正式睁开铜期货期权生意营业。作为国际首个工业品期权种类,铜期权从立项起便备受关注。开创期货期权研究组体现,铜期货期权上市首日,合适接纳做多摇动率战略。

五分彩   开创期货期权研究组体现,凭证上期所9月20日晚宣布的沪铜期权上市首日挂牌基准价,估值盘算公式为布莱克(BLACK)欧式期货期权订价模子,无风险利率接纳央行一年期存款利率1.5%,摇动率接纳标的期货主力合约90天的历史摇动率,9月20日CU1901期货合约的结算价为49150元,平值期权的推行价钱是49000元。看涨期权隐含摇动率为16.33%,看跌期权隐含摇动率为16.86%。

  铜期权上市首日战略方面,开创期货期权研究组体现,现在,从沪铜期权挂牌基准价推导出的隐含摇动率显着低于LME平值铜期权现在的隐含摇动率21%。鉴于沪铜期货连三合约历史摇动率水平比LME铜期货低2.14%,意料首日沪铜平值期权隐含摇动率区间会介于17%-21%之间。首日上市,假定市场交投生动,沪铜平值期权隐含摇动率能够会一连上浮逾越25%,虚值期权能够会更高,合适接纳做多摇动率战略,推荐跨式组合和宽跨式组合。收盘荟萃竞价以后,要对以后估值做一个预判。重点关注平值和虚一档期权,不雅不雅察隐含摇动率在荟萃竞价历程当中上升到了哪个职位。凭证隐含摇动率水平来断定能够的盈利空间。

五分彩   此外,凭证大商所的豆粕期权和郑商所的白糖期权履向来看,开创期货期权研究组体现,国际期权隐含摇动率经由上市首日推高,从首日收盘后的第二天泉源,有显着的向历史摇动率回落趋势。其中,豆粕期权隐含摇动率一连回落4个生意营业日,而白糖期权隐含摇动率则一连回落2个生意营业日。是以,在首日效应阻拦后,推荐与首日相反的生意营业战略。推敲到上期所铜期权合约标的市场法人持仓占比很高,标的合约规模大、运动性和合约一连性好,市场成熟度高,故建议首日隐含摇动率推高至25%以上,卖出跨式和宽跨式组合,并在隐含摇动率回落至20%一线后推敲徐徐平仓赚钱进场。

  开创期货期权研究组进一步体现,从沪伦相关性角度来讲,沪铜期权上市早期的隐含摇动率曲线左偏的概率较大。由于沪铜期权刚挂牌上市的时间会在不合行权价上应用类似的隐含摇动率,但现实的期权市场上是会有偏度存在,同时联络对沪铜价钱未来三个月相对乐不雅不雅的走势预期,在此推荐风险逆转组算战略,即买入虚值看跌,卖出虚值看涨,同时买入标的期货,并保持期权组合Delta中性。

五分彩   偏向性生意营业战略方面,开创期货期权研究组建议选择牛市价差生意营业战略。预判未来三个月内铜期货CU1901合约价钱在区间48500-52000元/吨偏强震惊,建议投资者培植牛市价差生意营业战略,用看涨期权和看跌期权结构都可。推荐应用平值和虚值一档期权,即买CU-1901-C-49000卖CU-1901-C-50000,或买CU-1901-P-48000卖CU-1901-P-49000。前者在建仓时收取净权力金,尔后者在建仓时支付净权力金。牛市价差期权组合相比于单腿看涨期权的优势在于知道盈亏比,便利盘算头寸。