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股指期权天量成交 机构贪恋“权”力游戏

泉源:新湖期货    作者:新湖国际期货    

  “今年以来,A股市场体现低迷,在所有单边市场走势情形下,上证50ETF期权的无邪多样特点得以凸显。”北京地域一名专业机构投资者向中国证券报记者体现。

  近期,在股票做多战略掉落效的情形下,期权这个风险工具魅力显着提升,也吸引许多投资者加入。数据显示,中秋节小长假前最后一个生意营业日(9月21日),50ETF期权市场成交量显着增添,单日成交大增近一倍达268.82万张,创出历史新高。上交所数据也显示,阻拦8月尾,50ETF期权投资者账户总数已突破28万户。

五分彩   业内人士体现,近期,A股市场摇动显着减轻,摇动率生意营业时机显着增多,在期权市场存在显着赚钱效应的情形下,许多资金扎推入市,进而发动生动度大幅提升。不外,相对来讲,我国期权市场标的相对单一,尚不克不及知足投资者的多样化风险治理需求,呼吁加速推出沪深300等一系列股指期权合约。

  期权市场生动度大幅提升

  9月21日,陪同着50ETF大涨3.58%,50ETF期权市场生动度也泛起显着提升。

五分彩   上交所数据显示,9月21日,50ETF期权放出天量,总成交量、认购成交量和未平仓认沽合约数均创历史新高。其中,总成交量单日大增93.12%达2688172张;认购成交量155.95万张,较前一日增逾一倍;未平仓认沽合约数94.43万张。

五分彩   不只云云,50ETF期权持仓量也于日前创出新高。数据显示,9月13日,50ETF期权总持仓量突破220万张达221.16万张,创下历史新高。

  中国证券报记者在采访中明确到,外部因素存在较大不愿定性,投资者避险需求增强,使得近期50ETF期权市场成交量显着镌汰。

五分彩   以9月份为例,A股市场全体仍泛起震惊走弱态势,上证综指9月18日盘中一度跌至2644.3点,距2016年1月27日主要底部2638.3点只需一线之遥。创业板指数体现更弱,9月17日最低下探至1345.58点,创出近四年来新低。

  “在A股全体体现不佳的配景下,50ETF期权持仓量、成交量却泛起一连增添,注解市场加入者曾经泉源起劲应用期权工具来自动治理市场风险和控制市场变换先机。”光大期货期权剖析师张毅体现,50ETF期权是服务于资源市场的金融工具,与50ETF组合起来,可以更好控制市场摇动率变换、市场转机行情变换,更好地体现投资者的避险需求和投资自愿。

  期权市场生动度大幅提升眼前是赓续“扩编”的投资者阵营。上交所数据显示,阻拦8月尾,投资者账户总数为284651户(经纪营业客户账户总数为284478户)。

  从生意营业类型方面来看,期权市场主要的加入要领网罗买入认购、买入认沽、卖出认购、卖出认沽,种种生意营业类型中又网罗平值、实值、虚值合约等多月份合约。

  “期权具有可选择生意营业合约多、以小渊博、战略无邪多样等特点,而且战略受市场情形影响较小,也就是说在不合的市场情形下,投资者都可以找到照顾的战略。”东证衍生品研究院研究员田钟泽体现,例如,在震惊行情中,可以接纳卖出宽跨式战略,赚取时间价值和摇动率回落的收益;在单边走势下,期权相比于其他金融工具占用的资金更低,可以完成以小渊博,优势异常显着。

  “两个要害词:认知蹊径、正向反映,可以诠释期权成交量、持仓量的演变。”北京盈创世纪总裁韩冬体现,从认知蹊径角度来讲,岂论是小我投资者还是机构投资者,在重生事物出当以后,都有徐徐明确、认知历程。经由历程这几年生长,愈来愈多的机构和小我投契者曾经熟悉到期权的作用。从正向反映方面来讲,50ETF期权上市至今,市场上一直被运动性效果所困扰。不外,随着投资者加入数目徐徐增添,市场运动性好转,存量规模愈来愈大,也进一步吸引更多资金加入。是以,当认知蹊径和正向反映相互作用时,50ETF期权的成交量、持仓量便泛起显着增添。

五分彩   田钟泽体现:“近期50ETF期权持仓量创下历史新高,可以看出许多投资者曾经徐徐熟悉到期权的优势,这也预示了期权工具将愈来愈遭到投资者的看重,在未来将作为一种主要的投资标的遭到更多投资者的喜欢。”

  机构加大结构力度

五分彩   “下半年以来,A股市场摇动显着减轻,摇动率生意营业时机显着增多,在期权市场存在显着赚钱效应的情形下,许多资金扎推入市,进而发动成交、持仓一连放量。”上述北京地域机构投资者体现。

五分彩   从期权主要的投资要领来看,现在主要可以分为三大类:一类是投契,一类是套利,一类是对冲。由于不合类型的投资者的生意营业目的不合,加入的投资要领也各有着重。

  据韩冬简介,从投资角度来看,期权比期货有优势,不只具有非线性特点,尚有偏向性收益曲线特点。是以,当断定市场偏向是涨或跌后,投资者便可以用期权来取代期客栈位,而且它的杠杆率要比期货高。是以,期权的主要优势就展现在资金应用效力和收益方面。从套利角度来看,在市场泛起显着摇动的时间,会泛起一些摇动率变换或许是市场风险溢价,投资者若想完成稳妥的收益战略多数会选择套利要领。从对冲角度来看,当持有的仓位发生风险时,投契者便会选择经由历程时权来取代股指期货或许是作为股指期货的填补来对冲持有的股票仓位风险。

  “从上述三种生意营业类型的特点来看,小我投资者更多是加入投契,机构投资者更多会加入套利和对冲。”韩冬体现。

五分彩   珠海市一家量化投资团队担负人向记者体现,现在,期权市场的小我投资者仍以买入期权做偏向性投契为主,机构投资者因生意营业战略越发富厚,摇动率生意营业和统计套利等均为其有数的操作手段。

  从生意营业目的方面来看,据张毅简介,风险治理类主要是应用期权阻拦风险治理,加倍着重与股票生意营业联络,主要是治理股票投资历程当中的下跌风险,网罗有基于锁定未来购进股票资源的牛市套期保值战略,如应用买入认购期权或许卖出认沽期权,和不合行权价期权的组合来构建的战略;有基于回避股票下跌风险的熊市套期保值战略,如应用买入认沽期权或许卖出认购期权,和不合行权价期权的组合来构建的战略;有在股票盘整行情中期待增添持股收益的备兑战略,如持有50ETF的情形下卖出认购期权。总而言之,期权为自动治理股票市场优势险供应了有益工具。

  上交所数据显示,在2017年期权市场的保险、套利、偏向性生意营业和增强收益四类生意营业行动中,增强收益的占较量高,占比划分为13.1%、22.86%、19.02%和45.02%。从投资者种别看,机构投资者主要以套利和增强收益生意营业为主,小我投资者则主要以偏向性和增强收益生意营业为主。

  “以偏向性生意营业为例,在市场处于下行阶段时,小我投资者能够偏向直接买入认购期权或许构建认购期权牛市价差战略来取得Delta变换收益。”田钟泽体现。

五分彩   就现在来看,“由于期权生意营业须要一定的知识和履历储蓄,是以以后股票期权市场主要以机构投资者为主。”田钟泽体现,值得重视的是,今年以来,股市下行风险加大,鉴于50ETF期权无邪的特点,是以,许多私募机构选择装备50ETF期权,不只需效控制了战略回撤水平,还取得了一部门特殊收益。

  “现在,除小我投资者外,私募基金、期货及券商资管为主的机构异常喜欢50ETF期权。”上述量化投资团队担负人体现,随着50ETF期权生动度的赓续提升,机构在风险治理、资产装备及产物设计上均会徐徐前进对期权的应用占比。

  产物“同伙圈”亟待扩容

  作为国际市场个股票期权产物——上证50ETF期权,自2015年2月9日上市以来,所有运转结实,生意营业规模稳步增添。

  “50ETF期权自上市以来充实验展了风险治理、财富增值、信息转达、价钱发现、现货运动等五大功效。”张毅体现,50ETF期权的上市与结实运转,证清晰了了股票期权产物安然可控,也证实A股市场相关生意营业制度设计是较量完善和告成的,金融办现实体经济的本质请求取得了体现。

  虽然50ETF期权曾经完成结实运转,但由于标的相对单一,笼罩面和代表性缺乏,仍未能知足机构投资者的多元化生意营业需求。

五分彩   不外,上证50ETF期权的告成运转,也为后市将要推出更多期权产物积累了履历。

五分彩   早在2013年、2014年,中金所就划分启动了沪深300、上证50股指期权的全市场仿真生意营业,以训练训练期权营业操作流程,磨练手艺系统作育水平,为投资者教育使命供应学习平台,同时为股指期权的推出供应现实基础。

  羁系层日前在回复多项政协提案和人大建议时体现,下一步,将指导中金所一连推动股指期权研发使命,待条件成熟后,选择合适时机推出股指期权,以富厚资源市场风险治理工具,知足投资者风险治理需求。

五分彩   “50ETF期权的结实运转,和豆粕期权、白糖期权和铜期权三只商品期权的陆续推出,均富厚了我国期权系统,也为未来加速其他期权种类创新打好基础。同时,呼吁加速推出沪深300等一系列股指期权合约、深圳ETF期权合约,以进一步知足市场对大盘蓝筹股的风险治理需求。”张毅体现。