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期权不雅不雅察:摇动率下行

泉源:新湖期货    作者:新湖国际期货    

五分彩   周四上证50ETF早盘跳空低开,随后全天振荡下行,收盘于2.419,事实较前一生意营业日下跌2.34%。期权市场缩量成交,全体到达2389210手,其中认购成交1278273手,较前一日增添382165手,而认沽变换较小,增添159759手至1110937手,但从总量看,依然处于近一个月来高位水平。成交量PCR由0.76上浮至0.87,一连下跌再次激起避险情绪升温。

  持仓量延续增仓态势,且认购持仓高于认沽特点稳固,认购增仓149926至1590857手,认沽增仓4527手至872694手,显着认购增幅大于认沽,耐久看,期权投资者看好后市。持仓漫衍方面,62%持仓集中在10月合约,以平值及浅虚值期权持仓最为辘集,其中“50ETF购10月2.6”持仓166307手,2.6职位或许率成为潜在压力位。随着10月合约到期日的相近,主力持仓将徐徐移至11月合约。

  

  图为近一个月内持仓质变换

  受标的资产下跌影响,认购全线走弱,跌幅位于2.48%—49.74%之间,认沽期权则一切上浮,最大涨幅157.14%。30日年化历史摇动率一连上浮,现在到达30.84%,刷起月朔年来的高点。隐含摇动率一连下行,其中认购综合隐含摇动率涨幅最大,由30.14%上浮至34.39%,认沽涨幅略小,由28.87%上浮至30.09%。从主力10月合约体现看,认购隐含摇动率位于31.95%—47.34%之间摇动,均值为37.82%,认沽显着弱于认购,均值32.19%,在30.18%—37.87%规模内摇动,二者均泛起“中央低,双方高”的浅笑结构。克期结构方面,近月合约隐含摇动率显着高于远月,但各远月合约的价差不大。

  

  图为主力合约隐含摇动率

  操作上,建议依托摇动率浅笑结构构建熊市价差组合,守旧者审慎加入短期反弹行情。