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【50ETF期权】基于50ETF摇动下的生意营业战略

泉源:新湖期货    作者:新湖国际期货    

  要点:

  50ETF期权至2015年2月9日上市以来,经由3年多的生长,愈来愈多的小我投资者和机构投资者加入到其中。2018年至今50ETF期权成交量已突破2亿手,到达2.4亿手,日均成交量快要124万手,日均持仓量近171万手,总成交额突破1300亿,到达1362亿,日均成交额到达7亿。

  国庆以后股市的大跌,投资者避险需求激增,招致50ETF期权成交量赓续创新高。10月17日日成交量到达2931134手,切远亲近300万手。仅过两天,10月19日日成交量再创新高,首次突破300万手,到达332万手。据我们统计今年以来(岁首年月-2018.10.19)50ETF期权成交量突破200万手共有18个生意营业日,其中9月份有4个生意营业日,10月份有7个生意营业日,可以看到以后50ETF期权市场是异常生动的。

  生意营业战略:

五分彩   1、投契者:看好未来市场买入50ETF购10月2.60,反之可以买入50ETF沽10月2.40。

  2、50ETF标的被套者:若投资者在50ETF价钱为2.60入场被套,可卖出50ETF沽10月2.60或50ETF沽11月2.60。

  3、价值投资者:投资者可以卖出50ETF沽10月2.40或50ETF沽11月2.40。

  4、摇动率投资者:卖出宽跨式50ETF购11月2.60,同时卖出50ETF沽11月2.40。

  一、期权市场概略

五分彩   50ETF期权至2015年2月9日上市以来,经由3年多的生长,愈来愈多的小我投资者和机构投资者加入到其中。今年股市摇动减轻,50ETF履历2月、3月、6月初和国庆节后的大跌,投资者避险需求激增,招致50ETF期权成交量一连镌汰。2018年至今50ETF期权成交量已突破2亿手,到达2.4亿手,日均成交量快要124万手,日均持仓量近171万手,总成交额突破1300亿,到达1362亿,日均成交额到达7亿。

  下面将追念2018年至今50ETF期权市场情形,并详细简介三季度的数据。

  1、50ETF期权市场成交持仓情形

  

【50ETF期权】基于50ETF摇动下的生意营业战略

五分彩   从图中可以看到,自50ETF上市以来,50ETF期权成交量、持仓量稳步增添,今年更是到达巅峰。国庆以后股市的大跌,投资者避险需求激增,招致50ETF期权成交量赓续创新高。10月17日日成交量到达2931134手,切远亲近300万手。仅过两天,10月19日日成交量再创新高,首次突破300万手,到达332万手。据我们统计今年以来(岁首年月-2018.10.19)50ETF期权成交量突破200万手共有18个生意营业日,其中9月份有4个生意营业日,10月份有7个生意营业日,可以看到以后50ETF期权市场是异常生动的。

  2、三季度成交持仓情形

  7月,期权市场累计成交量2879.25万张,与上月相比增添 35.67%;日均成交量130.88万张,与上月相比增添23.34%;日均成交额7.08亿元,与上月相比增添22.70%;日均持仓量167.52万张,与上月相比降低 0.35%。

五分彩   8月,期权市场累计成交量3497.15万张,与上月相比增添21.46%;日均成交量152.05万张,与上月相比增添16.18%;日均成交额8.17亿元,与上月相比增添15.40%;日均持仓量174.49万张,与上月相比增添4.16%。

  9月,期权市场累计成交量 2963.36万张,与上月相比增添15.26%;日均成交量155.97万张,与上月相比增添2.58%;日均成交额8.17亿元,与上月持平;日均持仓量189.47万张,与上月相比增添8.59%。

  

3、近一周成交持仓情形

五分彩   3、近一周成交持仓情形

  

从上图中可以看到,本周50ETF期权成交量一直处在高位,仅周一在200万手以下,其他均逾越200万手,周五更是到达300万手。经统计,本周合约总成交量到达12649112手,相当于一切9月份总成交量的42%。靠近于一半,可见以后市场避险需求激增。

  从上图中可以看到,本周50ETF期权成交量一直处在高位,仅周一在200万手以下,其他均逾越200万手,周五更是到达300万手。经统计,本周合约总成交量到达12649112手,相当于一切9月份总成交量的42%。靠近于一半,可见以后市场避险需求激增。

  2、50ETF摇动率情形

  

从图中可以看到,5日历史的摇动率到达在30%相近彷徨,10日历史摇动率也在近3年历史摇动率锥的75%相近,可见以后50ETF摇动率处在高位,预计未来会有所回落。此外,以后VIX也在一连爬升,预计后市市场越发审慎。

  从图中可以看到,5日历史的摇动率到达在30%相近彷徨,10日历史摇动率也在近3年历史摇动率锥的75%相近,可见以后50ETF摇动率处在高位,预计未来会有所回落。此外,以后VIX也在一连爬升,预计后市市场越发审慎。

  3、50ETF期权生意营业战略

五分彩   以后股市摇动较大,50ETF期权市场中存在诸多时机,下面我们将阻拦简介。投资者可以凭证自己投资风险偏好阻拦选择参考。

五分彩   1、投契者

  近期股市大涨大跌,期权市场也履历血雨腥风。10月11日,市场大跌,认沽期权迎来大涨,最降低幅最高到达990.91%,以致盘中涨幅一度到达1300%。

  

而上周五股市止跌反弹认购期权迎来大涨,最大涨幅达82.16%,认沽期权周全飘绿,最大跌幅达80.84%。

五分彩   而上周五股市止跌反弹认购期权迎来大涨,最大涨幅达82.16%,认沽期权周全飘绿,最大跌幅达80.84%。

  

从下面可以看到,若投资者能准确控制偏向,可以从中取得严重收益。

  从下面可以看到,若投资者能准确控制偏向,可以从中取得严重收益。

五分彩   上周五50ETF止跌反弹,阻拦收盘大涨2.98%收于2.491。50ETF10月份合约尚有4个生意营业日到期,预计未来还将泛起大幅摇动。若看好未来行情可以买入50ETF购10月2.60。反之可以买入50ETF沽10月2.40。由于买入高平值两档虚值看涨或低平值两档看跌期权较量克己,当50ETF摇动偏向与所购期权偏向类似时,能取得严重利润,反之仅损掉落较低期权费。

  

注:上两幅图中横向蓝色数字体现摇动率,竖直蓝色数字体现标的价钱,其他数字体现当标的与摇动率更改后,所购置合约收益情形。例如,当标的价钱和摇动率不发生变换时,上表显示为0。

  

【50ETF期权】基于50ETF摇动下的生意营业战略

五分彩   注:上两幅图中横向蓝色数字体现摇动率,竖直蓝色数字体现标的价钱,其他数字体现当标的与摇动率更改后,所购置合约收益情形。例如,当标的价钱和摇动率不发生变换时,上表显示为0。

  可以看到当标的更改偏向与所购置期权偏向类似时,标的变换越大,所取得的收益将越高。反之至少将掉落去所破费的权力金,但是由于我们购置的是推行高平值两档的虚值看涨,或低平值两档虚值看跌,所破费的权力金是较小的。以是上述战略适用于坚决以为未来市场还会发生强烈摇动的投资者,可以以小资金搏取巨额利润。

五分彩   2、50ETF标的被套者

  以后股市下跌,浩荡投资者在股市中被套,现实上经由历程时权可以完成解套。下面我们用一个例子阻拦诠释。

  假定有一名投资者在9月28日买入10000份50ETF,其时50ETF价钱为2.6。现在50ETF价钱为2.491,则该投资者该若何阻拦操作?

  现实上,该投资者只需卖推行价为2.60的看涨期权便可。50ETF价钱小于2.6,由于卖看涨期权收取权力金0.005.此时我们50ETF资源降低至2.595。假定50ETF价钱一直在低位彷徨,那么我们可以赓续卖出期权收取权力金降低50ETF入场资源。假定经由一再再三操作,现在50ETF入场资源曾经降至2.55。若此时,正好50ETF泉源止跌反弹价钱大于2.55,此时便可以平仓离场,完成解套。

五分彩   不才面的例子中,我们假定是投资者买入50ETF被套,现实上由于蓝筹股与50ETF相关性很高,上述措施异常适用于蓝筹股被套的投资者。

  3.价值投资者

  

【50ETF期权】基于50ETF摇动下的生意营业战略

五分彩   从近三个月50ETFK线图中我们可以看到,近一年50ETF价钱绝大部门时间都在2.4上方,纵然跌破2.4关口也能急速反弹回去。从价值投资的角度,在2.40这个价钱阻拦抄底入场是合适的。显着最质朴的措施就是我们直接在市场上买入50ETF进场。现实上,除此以外,我们也能够或许应用期权作为工具阻拦抄底。假定此时我们卖出50ETF沽10月2.40,收取0.006的权力金。若在10月24日,50ETF跌破2.40,那么我们将破费2.40元买入一份50ETF,由于之前卖出期权我们收取了权力金,现实上我们资源是2.394元。也就是说,假定在10月24日,50ETF跌破2.40,我们将以资源2.394完成抄底大蓝筹的目的。假定10月24日,50ETF未跌破2.40元,那么我们将“事出有因“赚取0.006元。

  上述战略异常适用于想在近期抄底蓝筹股的投资者,假定蓝筹股不一连往下跌,那么投资者白白赚点权力金也是不错的,假定蓝筹股下跌,那么投资者就到达了以2.394持有蓝筹股的目的,关于一个价值投资者来讲,这是一个上浮下跌都合适的投资战略。

  4、摇动率投资者

  早年文摇动率剖析我们可以看到,现在阶段摇动率一连处在高位,显着这关于想从市场摇动中赚取收益的投资者是很好的时机。

  

从50ETF的K线图中可以看到,近三个月50ETF的价钱大部门时间内在2.40-2.60这个区间彷徨。若预计未来一段时间内,50ETF价钱仍将在这区间震惊,且市场摇动率在未来不再进一步扩大(以后市场摇动率已在高位),我们可以卖出宽跨式赚取Theta和Vega的收益。

五分彩   从50ETF的K线图中可以看到,近三个月50ETF的价钱大部门时间内在2.40-2.60这个区间彷徨。若预计未来一段时间内,50ETF价钱仍将在这区间震惊,且市场摇动率在未来不再进一步扩大(以后市场摇动率已在高位),我们可以卖出宽跨式赚取Theta和Vega的收益。

五分彩   若卖出宽跨式组合为50ETF购11月2.60,50ETF沽11月2.40,还剩39个自然日到期。以后50ETF价钱为2.491,无风险利率取0.03。假定以后摇动率为0.27,则由Black-Scholes公式盘算,此时能收取0.095元权力金。

  现假准时间只剩19个自然日,则该组合收益情形以下图所示:

  

注:上图中横向蓝色和黄色数字体现摇动率,竖直蓝色和黄色数字体现标的价钱,其他数字体现收取权力金/平仓所需金额的倍数-1。为叙述便利,我们有以下界说:当50ETF价钱在一个区间内变换时,若急速平仓所需的用度未逾越之前收取的权力金,那么我们该区间为无风险区间。

  注:上图中横向蓝色和黄色数字体现摇动率,竖直蓝色和黄色数字体现标的价钱,其他数字体现收取权力金/平仓所需金额的倍数-1。为叙述便利,我们有以下界说:当50ETF价钱在一个区间内变换时,若急速平仓所需的用度未逾越之前收取的权力金,那么我们该区间为无风险区间。

五分彩   从下面可以看到,持有该跨式组合20个自然往后,若摇动率保持稳固,此时无风险区间为2.34-2.64,即只需当50ETF价钱突破该区间,投资者才会组成损掉落。而且我们还可以看到,随着摇动率的降低,无风险区间将进一步扩大,平仓所需的用度也将进一步增添,收益也进一步增添。