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豆粕期权、白糖期成交权持仓分析

来源:新湖期货    作者:新湖国际期货    

五分彩   期权成交持仓分析

五分彩   截止下午收盘,豆粕期权当日总成交量为10.15万手,其中看涨期权总成交为5.2万手,看跌期权总成交为4.95万手,看涨期权看跌期权成交比率为1.05;豆粕期权总持仓为64.2万手,其中看涨期权总持仓为33.99万手,看跌期权总持仓为30.22万手,看涨期权看跌期权持仓比率为1.12。

  白糖期权当日总成交量为6.62万手,其中看涨期权总成交为2.82万手,看跌期权总成交为3.79万手,看涨期权看跌期权成交比率为0.74;白糖期权总持仓为35.16万手,其中看涨期权总持仓为22.18万手,看跌期权总持仓为12.99万手,看涨期权看跌期权持仓比率为1.71。

  成交持仓数据来看,期货主力合约对于期权交易的影响明显,流动性较好;而在非主力合约方面,成交量较少,流动性较差,投资者在进行非主力合约交易时需警惕流动性风险。

  豆粕及白糖期权各合约成交持仓数据如下:

  

豆粕及白糖期权各合约成交持仓分布如下:

五分彩   豆粕及白糖期权各合约成交持仓分布如下:

  

隐含波动率持续攀升,平静下暗藏风雨

  主力期权不同行权价成交持仓分布如下:

从上图中可以看到,目前对于M1901来说,看涨期权持仓主要集中于3300位置,看跌期权持仓主要集中于3050位置。对于SR901来说,看涨期权持仓主要集中于5300位置,看跌期权持仓主要集中于4650位置。

五分彩   从上图中可以看到,目前对于M1901来说,看涨期权持仓主要集中于3300位置,看跌期权持仓主要集中于3050位置。对于SR901来说,看涨期权持仓主要集中于5300位置,看跌期权持仓主要集中于4650位置。

  波动率分析

五分彩   豆粕期货主力合约的30日年化波动率维持在21.67%,60日年化波动率维持在20.57%。从隐含波动率来看,主力合约隐含波动率一路走高,当前为30%,高于历史波动率水平。

  白糖期货主力合约的30日年化波动率14.58%,60日年化波动率处于13.72%,当前实际波动率处于历史高位。从隐含波动率来看,主力合约隐含波动率为14.10%,降至30日年化波动率以下。

  豆粕及白糖历史波动率及隐含波动率情况:

  

豆粕及白糖基本面分析

  

隐含波动率持续攀升,平静下暗藏风雨

  豆粕及白糖基本面分析

五分彩   1、11月19日外媒报,由于今年巴西大豆播种创纪录提前,或导致大豆锈菌病防控成本增加。上周巴西农业研究公司报告称,巴西商业大豆农田已确认17起大豆锈菌病病例。

五分彩   2、18日APEC峰会上,亚太国家领导人因中美贸易和投资问题存在分歧未能达成联合公报。

五分彩   3、上周国内各地油厂豆粕库存106万吨,较前一周增加9万吨,油厂豆粕未执行合同与478万吨,较前一周减少41万吨。

  目前豆粕走势缺乏有力的驱动因子。美豆周一跌至870,连粕周一跌周二涨。国内供应端已经没有趋紧的声音,12月600万吨的到港量和1月到港550万吨到港量,符合此前预期,加上国储已经拍卖200吨,供应短期无忧。而需求端的疲态开始显现,山东以及华北的部分厂家出现因豆粕胀库而停机的现象,下游提货不佳是实在的。

  尽管供需转松的事实摆在眼前,但贸易战情绪还是现在最担忧的。M1901合约已经连续10个交易日减仓,投资者都在等本月底G20峰会。短期预计连粕维持震荡走势,M1901关注区间3000-3200。根据历史情况看,11月-12月期间南美天气的不确定性对05合约的影响较大。而01-05价差维持高位的情况下,油厂仍然有做多的动力,预计M1905在2750附近有较强支撑。

  策略建议

五分彩   豆粕方面,操作上,考虑近两个交易日豆粕M1901波动率下降,建议M1901价格接近3050,可买入M1901-C-3050看涨期权。另外,考虑M1901临近交割日不足1月时间,可构建卖出跨式策略,即卖出M1901-P-3000看跌期权,同时卖出相同数量M1901-C-3200看涨期权。预计M1905在2750附近有较强支撑。考虑买入M1905-C-2750。

五分彩   白糖方面,白糖价格维持震荡,期权波动率长时间处于历史高位,明显高于历史波动率,未来波动率震荡走低的可能性比较大,可以考虑做空波动率组合,赚取时间价值。