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全市场放量大涨 期权市场表现谨慎

来源:新湖期货    作者:新湖国际期货    

  一、统计数据

  上个交易日,全市场期权合约成交金额14.05亿元,共297万张。上个交易日,2月认购成交金额为4.15亿元,约95万张;2月认沽成交金额为2.44亿元,约87万张。

五分彩   上个交易日,30日历史波动率下降0.74%,达16.5%;GVIX上升2.68%,达22.7%。

  

  数据来源:衍生品经纪业务部

五分彩   二、期权市场点评

  上周行情回顾:

  上周,标的首尾大涨,中间盘整三日,周度涨幅4.26%。金融三板块中,券商领涨,周度大涨18.37%,保险周度涨幅7%,银行周度涨幅2.85%。第三大权重股贵州茅台周度涨幅0.17%。3月隐波上周先涨后跌,周度上涨约180BP,收于22.5左右。

五分彩   策略周度回望与调整:

五分彩   回顾上周,标的周度放量大涨,策略上主要的调整在于用牛市价差接棒比率认购继续看涨,整体盈利快速累积。同时,上周三对于双卖策略增加了头寸,目前浮盈尚可。看本周,2月合约即将到期退市,暂时建议牛市价差和双卖策略均移仓到3月合约持有。

五分彩   三、今日期权策略思考

  1)备兑策略

  建仓观点:2018年10月22日。目前市场估值、政策、情绪的筑底阶段,对于标的长远后市谨慎乐观。

  今日点评:

  上周五标的大涨,备兑策略浮盈扩大。今日建议继续持有。本策略收益不在朝夕,而在长期持有,主要收益来源在于标的上涨,而卖出的认购作为持有标的租金补偿,亦可贡献收益。

五分彩   备兑策略属于收益增强型,赚钱的来源在于标的上涨与期权时间价值的流逝。建仓时买入标的并锁定,同时备兑卖出认购合约,定期展仓(当月合约临到期前,向次月合约移仓)即可。

  风险提示:备兑策略整体偏多,在下跌行情中,策略将亏损。策略无保证金风险,但若面临大幅上涨行情,需要及时对于卖出的认购合约移仓,否则有交割标的风险。

五分彩   2)双卖策略

  建仓观点:2019年2月15日。中美会谈即将结束,而今年的两会即将拉开帷幕。同时考虑到隐波与历史波动率的分离持续拉大,考虑入场交易,看空隐波。

  调整观点:2019年2月20日。增开第二波双卖仓位。

  2019年2月22日。移仓到3月合约继续持有。

  今日点评:

  上周五标的大涨,但3月隐波小跌,策略盈利继续扩大。看今日,若标的继续上涨,建议增开买出认沽,来调节持仓的delta敞口,日终尽量保持持仓的delta中性。对于双卖策略的交易调整,建议设定delta阈值,超出阈值部分再做调整,以避免频繁交易。

  风险提示:双卖策略最大亏损无限,请及时盯盘,关注保证金风险。

  3)牛市价差

  建仓观点:2019年2月18日。昨日标的大幅回调,盘后社融数据亮眼,大超预期,同时中美会谈有正面进展,美股夜盘上涨,短期国内或有继续上涨空间。结合目前微笑曲线形态,建仓牛市价差为宜。

  调整建议:2019年2月21日。换月到3月合约,继续持有

  今日点评:

  上周五,标的大涨,策略盈利大幅累积。虽然上周五建议降低所卖出腿的行权价,看多头寸有所降低,但价差的好处便在于坐得稳,不容易被洗出去。期权盘面上,上周五隐波小幅回落,3月微笑左端上行明显,右端小幅回升,但依旧维持左高右低形态。期权市场谨慎情绪依旧,追涨现象并不明显。看今日,价差策略可继续持有。

  风险提示:若买卖分开建仓,则有单腿风险,待合成牛市价差后,最大盈亏有限。若标的下跌,则策略亏损。

  4)末日彩票

  建仓观点:2019年2月25日。2月合约临近到期,博弈平值合约gamma效应。建仓使用2月平值合约。

  今日点评:上周五标的大涨,但期权盘面态度谨慎。若标的本周继续上涨,逼空行情下彩票必定大放异彩。反之,若标的走弱,空头反扑,彩票策略的表现也值得期待。所以,当下这种涨跌互不相让的局面,倒是增加了本期彩票的可交易性。但需要认清的是,彩票交易的原则:长期坚持,轻仓参与。

  风险提示:临到期虚值合约价格将归零。注意有浮盈时及时平仓,最大亏损为期初全部投入权利金。

五分彩   四、策略跟踪

五分彩   过往策略列表(说明:点击下列日期,可看策略开平当日分析)

五分彩   时间单组收益率年化收益率策略简评

  1。混合仓位看空 10/11~10/302.5%45%权利仓搭配义务仓,降低持仓成本。

五分彩   2。区间看涨11/1611/01~11/150.97%24.4%看对了隐波跌势,覆盖了看错标的方向的亏损,从而盈利。

五分彩   3。收割时间价值12/1311/22~12/1212.9%216%预判标的区间盘整,卖出虚三档合约构成卖出宽跨式,收割时间,并在标的面临方向选择前离场。

  4。混合看空12/1811/26~12/175.04%79.4%根据隐波走势,权利仓换仓义务仓持有斩获了隐波和标的下跌的双重利润,两次日内交易增厚了利润。

五分彩   5。混合看跌1/2212/20~1/21-3.7%-45%标的创新低后反弹高度超预期,策略又赢转亏。开仓条件失效触发止损离场。

五分彩   6。比率认购2/192/13~2/18+0.5%+41%看涨标的+微笑曲线右端过低而开仓,平仓与微笑曲线右端走高。吃到了微笑但模拟交易的开盘价未能吃到标的上涨的方向性收益。

  五、聊天板块

  上周五下午的拉升,目测杀伤力不小。对看空的人来讲难受是必然的,对于上午提前下车的人来说,也定是有点后悔。但反正都这样了,不如认真计划下后续怎么交易。期权呢不同于现货,这是一个天赋时间耗损且杠杆可变的品种,不适合意气死扛。试想想,若标的本周继续冲高,自己的仓位会亏损多少,能否承受,再来做交易调整。别执着于自己的臆想,多考虑下市场的各种可能。暴利不是合适的交易目标,风险可控的利益追求才是。这会儿回头看,1月21日资讯里止损的混合看空,当时似有可惜,而今却为有幸。所以还是那句,交易纪律得有,它不一定能放大收益,但却能保证活着。

  哈,下面来和我们场内持有看多头寸的说两句。嗯,涨了也别飘啊,周末听着周围都有鼓吹上杠杆啥的了。各位冷静点,继续看多没啥问题,但记得,标的涨得越高,则越需要考虑如何留存收益哈。如何稳健看多,各位回头认真看下第三部分吧~