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新湖期權:期權隱含搖動率偏高

泉源:新湖期貨    作者:新湖國際期貨    

五分彩   昨日滬深兩市雖收于平盤相近,但日內振幅較大,崎嶇往復整理收十字星,兩市成交金額達1.2萬億元,量能創本輪反彈新高。題材股一連生動,漲停家數259家,藍籌白馬等價值股體現疲弱,回調幅度較深。本周前半周上證50指數寬幅振蕩,昨日跌幅較大,破5日均線,收盤下跌1.8%。

  50ETF期權成交量較上一生意營業日增添20萬至257萬張,其中認購期權成交量增添4.2萬至131萬張,認沽期權增添24.4萬至126萬張,當月合約成交份額高達87%,詮釋市場加入者主要集中于3月合約阻拦生意營業。成交量PCR值為0.96,前值0.75,認沽期權一側的成交生動度大幅提升。持倉方面,期權總持倉282萬張,較上一生意營業日增添10萬張,其中認購合約持倉123萬,較上一生意營業日增添9萬張,認沽合約持倉159萬,較上一生意營業日增添1.2萬張。持倉量PCR值1.29,與前值1.38相比小幅降低。

  

  圖為各月份IV日內走勢

  從各行權價生意情形漫衍可以看出,平值相近2.75—2.85三檔行權價的期權成交量最大,當月2.80認購期權合約成交量到達了19萬張。從持倉量漫衍來看,認購期權最高行權價合約(3.0)的持倉最高達36.7萬,且持倉增量最大,低行權價一側為2.50認沽期權持倉量增添最多,期權市場加入者以為50ETF價錢在3.0以上有較強阻力,下方2.50點位有較強支持。

  之前一周滬指一連上浮,市場情緒一連亢奮招致期權隱含搖動率(IV)大幅拉升后保持在高位,以后IV值劃分收于37%、34%、30%、27%,泛起近高遠低的“貼水”結構。以后搖動率在26%相近,期權IV顯著被高估,建議做空當月或下月搖動率,并靜態調劑保持delta中性。

五分彩   操作建議上,中長線來看,增量資金已進場助力股市下行,上證50進入了上浮形式。短期漲幅過大有調劑需求,建議多單先止盈離場,并在回調歷程當中賣出3月2.60認沽,徐徐建設做多倉位。