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50ETF有望进入整理 期权卖方迎来好时机

泉源:新湖期货    作者:新湖国际期货    

  要点:

五分彩   基本面:股市基本面方面不愿定性增添,国际方面中美商业谈判本月一连阻拦,深刻细节,但能否事实杀青协定依然存在较大不愿定性,若没法杀青协定,将对股市组成严重利空,须要有所当心。此外,英国脱欧事宜发酵,4月12日的最后克期能否一连拖延值得关注,若欧盟不合意拖延则英国面临硬脱欧风险,避险情绪将大幅上升。国际方面,科创板的加速推动将分流股市资金,从3月中旬泉源,科创板获受理公司曾经增至50家,匀称一周告成受理25家公司,进度快于预期。此外,科创板试点的注册制能够将很快推行至创业板,这将对创业板股票组成较大进击。资金面方面,进入4月,股票大量解禁将对盘面组成压力,5月及6月,解禁的压力将大幅上升,现在许多股票都曾经到达较洼职位,解禁股兜销动力严重,这将极大的打压市场人气。中期看,沪深股市估值曾经脱离底部区间,短期调剂风险增添。我们预计股市上浮难以一连,短期或进入宽幅的震惊整理期,投资者应预防风险。

  手艺及资金面:上证指数、上证50指数曾经到达去年高点相近的强压力位,且均泛起显着缩量迹象,虽然指数上浮,但量能相比前期上浮显着增添。代表市场所有生意营业股票的中证全指更是泛起顶部起义迹象,显示下行量能缺乏,本轮领涨的券商指数更是曾经泛起横盘迹象,下行乏力。成交缩量、价钱下行受阻是阶段性顶部的主要特点。近期须要预防股市泛起回调剂理。资金面方面,4月8日周一北上资金单日流出量大幅增添。综合断定,指数泛起调剂的概率增添。

五分彩   期权方面:从成交及持仓上看,自从成交量突破500万手后,短期成交量泛起回落,日均成交保持在200-300万手左右,持仓方面,随着3月合约阻拦,认购及认沽期权持仓均有所下滑,短期认沽期权持仓量依然大于认购期权,市场偏空。现在期权的隐含摇动率曾经再次上升到30%相近,处于较洼职位。我们以为市场再次迎来做空摇动率的较好年光,卖出认购期权及做空摇动率将或许率赚钱。

  战略推荐:

  投契战略:卖出战略:卖出3月2.8认购期权,取得摇动率下行和时间流逝的两重收益。可持有到期,止损1300。;

  组算战略:卖出宽跨式套利战略:卖出3月2.8认购,同时卖出3月2.65认沽。该组合为做空摇动率战略,能从摇动率下跌中获益。可持仓至3月最后生意营业日。当价钱跌破2.5或涨破2.89时止损出局。

  一、基本面:基本面风险因素弗成忽视

  风险因素:

  1、中美商业谈判进入要害阶段,能否事实杀青协定存在变数

  自2018年12月1日两国元首会晤后,中美商业谈判现在曾经阻拦到第九轮,据现在的新闻显示谈判曾经深刻到许多详细细节,强调探讨顺遂阻拦,并就多领域的协定文本取得了新停留,短期市场乐不雅不雅情绪升温,不外谈判现实还没有阻拦,特朗普总统体现,中美商业协定能够在4月末或5月初杀青。现在谈判效果依然具有较大的不愿定性,能否杀青协定依然存在变数,若事实没法杀青协定,将显着会对市场情绪组成严重进击。投资者依然须要预防协定不克不及杀青能够招致的严重市场风险。

五分彩   2、英国脱欧事宜发酵,短期能够对市场组成进击

五分彩   英国脱欧事宜发酵,英国特雷莎梅辅弼在上个月的欧盟峰会上提出请求将脱欧克期延伸到6月30日。那一次,欧盟拒绝了她的请求,代之以4月12日的最后克期,而这个克期正在飞快地迫近。现在英国辅弼特雷莎·梅将于周二9号紧迫前往德国柏林和法国巴黎,划分会见德国总理默克尔和法国总统马克龙,意图在4月10日欧盟就英国脱欧举行紧迫首脑聚会聚会会议前进行最后的外交起劲、防止英国自愿于4月12日无协定脱欧。若没法杀青协定,英国无协定脱欧将无可防止,这将对欧盟及全球经济发生严重进击,全球股市、期货市场等风险资产能够回落而避险资产如黄金债市能够大幅下行,短期需亲近关注英国脱欧谈判效果。

  3、科创板加速推动,或将大幅分流A股资金

五分彩   从3月末至今上交所泉源受文科创板企业请求以来,现在已有11家科创板受理企业获询问。此外,上交所已受理52家企业的科创板上市请求。匀称一周受理25家企业,速率快于预期。

  现在证监会将科创板的推出作为短期推动的最为主要的事项之一。可以预计科创板的开板速率将能够快于预期,预计5月能够就将正式推出。由于科创板挂牌的企业多数都是科技创新企业,多数切合国家战略转型偏向,是以,科创板的推出一定将激起资金新一轮的炒作。公募基金3000亿将能够加入科创板。这将一定将大幅分流A股资金。

  2、解禁压力陡增,市场情绪将受进击

  从中期看,市场的解禁的股票数目从3月份泉源将稳步的上升。三月份解禁股票数目将到达1700万亿。4月份更是能够到达2500万亿元。经由了1-4月的大涨以后,现在许多股票都曾经到达较洼职位,解禁股兜销动力严重,可以预计市场的抛压将强烈的增添。这将极大的打压市场人气。对现在的市场行情组成进击。

  

50ETF有望进入整理 期权卖方迎来好时机

  

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五分彩   3、沪深股市估值曾经回到匀称值相近,短期风险增添

  从上证50的估值水平来看,自2019年1月份以来的上浮行情后,现在50ETF的估值曾经泛起了大幅的回归。PE从2019年1月初的 8.57回到了10.51相近,短期估值曾经取得修复。9.05以下的估值属于时机区间。我们以为这个估值水平是较为安然的,是具有投资价值,合适大资金建仓的。但现在,逾越10的估值区间曾经回到匀称值相近,我们以为短期估值曾经取得修复,推敲到前期的解禁潮及科创板上市能够分流资金,商业战也面临不愿定性,估值一连向上修复空间不大。

  

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  利多因素:

  1、人夷易近币汇率保持稳固

五分彩   1月以来,人夷易近币汇率企稳上升,短期回到6.71水平并保持该水平。我们预计短期人夷易近币汇率全体仍将保持稳固走势,中美商业战暂停,人夷易近币升值趋势减缓。这关于股市是主要支持。

  

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  2、利率保持低位,资金面照旧保持宽松名堂

五分彩   利率近期SHIBOR中短期利率照旧处于低位,泉币泛起宽松名堂。利率方面,利率保持走低态势。SHIBOR所有保持低位。

  

2、手艺面及资金面

  二、手艺面及资金面

  上证指数、上证50指数曾经到达去年高点相近的强压力位,且均泛起显着缩量迹象,虽然指数上浮,但量能相比前期上浮显着增添。代表市场所有生意营业股票的中证全指更是泛起顶部起义迹象,显示下行量能缺乏,本轮领涨的券商指数更是曾经泛起横盘迹象,下行乏力。成交缩量、价钱下行受阻是阶段性顶部的主要特点。近期须要预防股市泛起回调。资金面方面,4月8日周一北上资金单日流出量大幅增添。综合断定,指数泛起回调的概率增添。

  

资金面方面,沪深300资金流出量能泉源镌汰,短期须要重视回落风险。

  

50ETF有望进入整理 期权卖方迎来好时机

  

资金面方面,沪深300资金流出量能泉源镌汰,短期须要重视回落风险。

五分彩   资金面方面,沪深300资金流出量能泉源镌汰,短期须要重视回落风险。

  

四、期权成交及行情剖析

  四、期权成交及行情剖析

  从成交及持仓上看,自从成交量突破500万手后,短期成交量泛起回落,日均成交保持在200-300万手左右,持仓方面,随着3月合约阻拦,认购及认沽期权持仓均有所下滑,不外,认沽期权持仓量依然大于认购期权,市场看空实力依然较强。

  

五、摇动率剖析

  

50ETF有望进入整理 期权卖方迎来好时机

  五、摇动率剖析

  近期摇动率所有曾经大幅上升,历史摇动率保持高位,隐含摇动率重新回到30%相近,买入认购期权的资源大幅提升,短期买入认购期权需审慎,若行情上浮乏力,摇动率恐快速回落。中期我们以为随着行情泛起震惊回落,摇动率恐大幅下滑,投资者可以做空摇动率。

  

六、战略推荐

五分彩   六、战略推荐

五分彩   1、投契战略

  

2、组算战略

  

2、组算战略

  2、组算战略

  

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