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白糖:短期或一连反弹 操作上建议暂时不雅不雅望

泉源:新湖期货    作者:新湖国际期货    

五分彩   假期受巴西雷亚尔升值影响,美糖有所反弹。国际方面,从基本面看,去库速率加速,在这段较长的下跌历程当中,中下游的库存都较量懦弱,但由于增产的预期没有改变,糖价遭到下榨季制糖资源的打压。预计榨季末期也就是9月尾的库存不会太多,那么在新老榨季交替之际,相对较低的库存难以支持糖价大幅下跌,短期糖价能够一连反弹,操作上建议暂时不雅不雅望。

  1、海内基本面剖析:

  1.1 巴西中南部地域甘蔗单产降低

  9月上半月巴西中南部地域压榨甘蔗3851.1万吨,同比增添15.31%。临盆方面,产糖214.7万吨,同比降低31.57%,产乙醇22.57亿升,同比增添6.86%。甘蔗制糖与制乙醇比为37.27%:62.73%,去年同期为47.98%:52.02%,甘蔗制糖比一连保持在一个较低的水平。

  9月上半月,巴西中南部地域甘蔗含糖率ATR为156.97kg/t,同比上浮4.01%,保持同比增添的趋势。CTC数据显示,9月上半月巴西中南部地域甘蔗的单产为70.73吨/公顷,去年同期为77.87吨/公顷,同比降低9.16%。继8月份以后,9月上半月巴西中南部甘蔗的单产一连下滑,能够是受前期的干旱天气和甘蔗老龄化的影响。本榨季阻拦8月尾,巴西中南部地域甘蔗的匀称单产为78.44吨/公顷,去年同期为81.20吨/公顷。

五分彩   干旱使得糖厂的收榨进度快于今年同期,是以糖厂的收榨能够会延迟。另外干旱叠加甘蔗老龄化使得单产降低,糖厂也居心延迟收榨以增添损掉落Unica的查询会见显示,受访中有20%的糖厂体现会在1至3个月内收榨,这能够会使得本榨季的产量增添。

  

  

  

  1.2 巴西乙醇汽油比保持低位,乙醇销量较好

五分彩   9月上半月巴西中南部地域压榨甘蔗3851.1万吨,同比增添15.31%。临盆方面,产糖214.7万吨,同比降低31.57%,产乙醇22.57亿升,同比增添6.86%。甘蔗制糖与制乙醇比为37.27%:62.73%,去年同期为47.98

五分彩   巴西中南部地域乙醇汽油比一连保持低位,而且远低于0.7的替换比例,乙醇相关于汽油一连保持较高的竞争力,乙醇产销保持高位。9月上半月,巴西中南部地域产乙醇22.57亿升,同比增添6.86%,其中产无水乙醇6.97亿升,同比增添21.44%,产含水乙醇15.6亿升,同比增添27.34%。9月上半月中南部地域的乙醇销量为139.7万立方米,同比增添26.53%,其中无水乙醇销量37.9万立方米,同比增添11.44%,含水乙醇销量101.8万立方米,同比增添50.56%。

  

  1.3 印度津贴食堂业勉励出口

  据报导,印度政府周三赞成了糖业450亿卢比的支援妄图,其中网罗向甘蔗栽种者供应两倍以上的临盆支援,和向糖厂供应运输津贴,以便在2018-19年度出口多达500万吨糖。这是政府继去年6月宣布850亿卢比的财政支援后,第二轮为制糖业纾困的金融妄图。食物部建议将18-19年度对蔗农的津贴从今年的55卢比/吨前进至138.8卢比,以抵消甘蔗资源。另外还建议经由历程津贴国际运输、货运、装卸和其他用度的支出,赞助制糖厂在2018-19年度完成最低指导性出口配额(MIEQ)下500万吨的糖出口。

五分彩   2、国际基本面剖析:

五分彩   2.1 库存同比持平

五分彩   8月广西销糖58.6万吨,同比略减2.33%,阻拦8月尾广西累计销糖488.40万吨,同比增添11.76%,销糖率81.06%,同比增添1.47%,阻拦8月尾,广西新增库存114.1万吨,同比增添23.35%。天下方面,8月天下销糖128.56万吨,同比增添5.11%,阻拦8月尾累计发卖食糖889.53万吨,同比增添12.96%,销糖率86.28%,同比增添1.5%,阻拦8月尾新增库存141.51万吨,同比增添0.13%。

  

  

  2.2 南方甜菜糖厂陆续开榨

五分彩   南方甜菜糖将陆续开榨。据天下粮仓泉源统计,本榨季内蒙地域将有13家糖厂开榨临盆,其中有4家新增糖厂,另外尚有2家新增糖厂将不才榨季投产。因有4家新投产糖厂,内蒙地域甜菜糖产量将有所增添,产能将到达65500吨/日。而新疆新增糖厂无限,本榨季新疆地域有15家糖厂开榨临盆,产能为55200吨/日。

  据报导,内蒙地域部门糖厂开榨时间较上榨季有延迟7-10天。延迟开榨能够会损掉落部门,但是也能避开高温天气。本榨季内蒙和新疆将在9月尾至10月初之间一切开榨,其中辘集开榨时间位于9月26日-10月5日之间,两地预计共笼络甜菜1103万吨,预计产糖139.46万吨。其中内蒙地域预计笼络甜菜糖656万吨,预计产糖量在86.1万吨左右,较2017/18榨季47.6万吨增添38.5万吨,增幅为80.88%;预计新疆地域笼络甜菜447万吨,产糖53.36万吨,较2017/18榨季的48.82万吨增添4.54万吨,增幅为8.51%。

五分彩   2.3 短期或一连反弹

  从基本面看,去库速率加速,在这段较长的下跌历程当中,中下游的库存都较量懦弱,但由于增产的预期没有改变,糖价遭到下榨季制糖资源的打压。假定9月份销量保持现在的趋势的话,榨季末期也就是9月尾的库存不会太多,那么在新老榨季交替之际,相对较低的库存难以支持糖价大幅下跌。

五分彩   从周期的角度看,我们以为糖价有反弹的需求。白糖不才跌周期中可以分为三个阶段,我们依然以为白糖处于下跌的第二阶段。在这个时代,糖价会在资真相近震惊,着实不会超跌太多。从中耐久看,下跌的趋势没有改变,但是很有能够要等到反弹事后才会泛起中耐久的空点。

  虽然新闻面上较量平庸,但是从时间节点和价钱水平来看,我们以为行情进入要害期,郑糖短期或一连反弹。

  3、总结:

五分彩   假期受巴西雷亚尔升值影响,美糖有所反弹。国际方面,从基本面看,去库速率加速,在这段较长的下跌历程当中,中下游的库存都较量懦弱,但由于增产的预期没有改变,糖价遭到下榨季制糖资源的打压。预计榨季末期也就是9月尾的库存不会太多,那么在新老榨季交替之际,相对较低的库存难以支持糖价大幅下跌,短期糖价能够一连反弹,操作上建议暂时不雅不雅望。