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豆粕:1905合约更具买入价值

来源:新湖期货    作者:新湖国际期货    

  连粕在外盘提振与自身基本面较好的提振下,国庆节长假之后迎来开门红,1905合约涨至第一压力位3000元/吨附近,之后持续攀升,而上周后半周,陷入回调走势。不过,在回调形态完成后,连粕运行重心将继续上行。

  美豆市场不乏利好

  根据美豆成本预测模型推算,基于9月USDA供需报告的美豆52.8蒲式耳/英亩的单产,对应的种植成本在848美分/蒲式耳。截至10月9日,美豆指数报收于882美分/蒲式耳,接近种植成本,农户惜售情绪升温。

五分彩   当前,9—10月交货的进口大豆基本预售完毕,根据成本推算,11月交货的美湾与美西大豆的进口完税成本分别为3697元/吨与3563元/吨,而11月交货的巴西大豆升贴水在270元/吨,最终的进口完税成本为3689元/吨,同美湾大豆进口成本基本持平,甚至高于美西大豆的进口成本。巴西豆并无价格优势,且11月南美大豆处于供应尾声,可售货源有限,一定程度上利好美豆出口。

  美豆价格已经贴近种植成本,后期农户惜售情绪将对价格有所支撑。此外,实施新政策后,阿根廷大豆出口关税实质上由25.5%提高至28.5%,巴西政府将卡车最低运费平均上调5%,南美大豆并不具备价格优势。

  豆粕有望在四季度开启去库存进程

五分彩   数据显示,10月大豆预报到港639.9万吨,较9月实际到港的742.6万吨下降13.8%。11月和12月的预期到港量分别为590万吨和550万吨。根据测算,未来大豆供应收紧,且11月之后的供应仍有缺口。豆粕市场有望在四季度开启去库存进程。不过,目前沿海油厂豆粕库存高达88.66万吨,高出去年20万吨,属于历史同期最高水平,不排除高库存对后期涨势施压。

  饲料需求有待释放

五分彩   非洲猪瘟事件对豆粕需求的影响逐渐被消化。国内加强了对生猪的检疫控制,猪瘟事件得到控制后,在养殖利润处于上升周期的背景下,生猪补栏积极性将提升。不过,由于养殖周期较长,中短期内不会引起生猪存栏的大幅变化,但不排除其产生的预期利多。

五分彩   综合上述分析,连粕价格在回调形态完成后,运行重心将继续上移,操作思路以逢低买入为主。考虑到安全边际价位、时间移仓和季节性旺季等因素,1905合约相对于1901合约而言,更具有买入优势。