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多因素影响白糖期价缺乏一连深跌基础

泉源:新湖期货    作者:新湖国际期货    

  近期,国际原糖价钱站稳13美分/磅,基金空头持仓大幅增添,配特殊出口资源曾经高于国际主产区现货价钱。我们以为,在国际市场仍须要出口糖填补供应缺口的配景下,配特殊出口资源耐久高于国际现货价钱不公正,将对国际糖价起到利好指引作用。

  

多因素影响白糖期价缺乏一连深跌基础

  国际食糖市场基本面有所刷新

五分彩   国际食糖供应多余是组成之前价钱大跌的主因,ISO预计2017/2018榨季全球供应多余860万吨,预计2018/2019榨季多余670万吨。2018/2019榨季。虽然印度仍将增产300万吨,但是巴西预计会增产700万吨、泰国增产100万吨、欧盟增产200万吨,预计市场事实的多余量将较预期有显着降低。印度在9月尾赞成了553.8亿卢比的糖业救助妄图,网罗津贴农户和运费津贴等,使得印度糖厂在11美分相近可以向国际市场出口食糖。由于2018年第四时度全球市场仍有一定水平的商业缺口,市场须要印度糖填补,价钱往上给印度糖一定的出口价差。另外,巴西雷亚尔升值和原油价钱上浮也对近期国际原糖价钱组成利好。

  国际市场静待广西甘蔗收卖价钱指引

五分彩   近期国际原糖价钱属于超低反弹,国际市场供求关系基本结实,加上有严重的内外价差的存在,是以价钱上浮的幅度要低于国际市场。2017/2018榨季阻拦,工业库存节余45万吨,同比增添13万吨,意味着糖厂的资金压力在减缓。2018/2019榨季,预计国际产糖量一连增添至1060万—1080万吨。短期来看,国际市场仍缺乏明确向上的驱动力。市场预期2018/2019榨季广西甘蔗收卖价钱下调至450—470元/吨,食糖匀称临盆资源在5500—5800元/吨相近。南方甜菜糖的资源在5300—5500元/吨相近。在供应相对宽松的配景下,糖价一连往上就会见临较大的套期保值盘的压力。市场在看不到明确的超预期利多因素之前,不会随便忽略给套保盘利润,是以上浮的幅度较小。

  短期配特殊出口资源对国际价钱组成利好

五分彩   现在国际白糖价钱的排列形式为:广西临盆资源>配特殊出口资源>广西现货价钱>期货主力合约价钱。我们以为在市场供求关系相对宽松的情形下(主要是由于原糖价钱较低和走私糖的进击),现货价钱低于临盆资源有其存在的事理。以13.5美分/磅的原糖价钱盘算,预计配特殊出口资源在5700—5800元/吨左右,配特殊出口曾经处于亏损的阶段。但是我们以为,国际市场仍须要配特殊出口糖的填补,配特殊出口资源耐久高于国际现货价钱不公正,对国际现货价钱有益好指引。

  所有而言,我们以为只需2018/2019榨季广西的甘蔗收卖价钱不低于450元/吨,SR1901合约受甜菜糖仓单降低、基差较高、期货价钱大幅低于国际临盆资源等因素影响,糖价缺乏一连深跌的基础,短期国际糖价存在追随配特殊出口资源上浮的需求。