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在现在棉花基本面偏空配景下做空需审慎

泉源:新湖期货    作者:新湖国际期货    

  十一长假事后,国际棉市迎来笼络岑岭期,但棉花价钱并未如预期高开高走,反而有所回落。现在,郑棉1901主力合约已跌破15000元/吨整数关口,机采棉收卖价低至5.60元/公斤左右,机采“双28”皮棉报价在15500元/吨左右水平。

  

在现在棉花基本面偏空配景下做空需审慎

  短期国际供应无虞

  开秤之前,受储蓄库存降至低位、后市政策偏利多,且年度存在供应缺口的预期影响,市场对新花收卖价钱偏乐不雅不雅。但笼络使命睁开后,预期并未取得印证,籽棉收卖价钱小幅走低。同时,今年度5月初新疆棉区泛起灾难天气,市场预期今年度将增产,现在从市场反映及USDA供需平衡表来看,国际棉花产量未增产。在价钱及产量预期双双被证伪的情形下,郑棉价钱有向下修改的诉求。现在国际棉花集中上市,郑棉下跌着实不是集中供应压力下的一定下跌,而是价钱和产量均超出市场预期的回归。

  现在市场的供应压力主要来自工商业库存。据中国棉花协会物流分会对天下18个省市的186家棉花交割和羁系客栈、社会客栈、保税区库存和加工企业库存查询会见数据,9月尾天下棉花商业库存总量约166.59万吨,环比去年多60万吨,为近五年最高。工业库存方面,国家棉花市场监测系统抽样查询会见显示,10月初,被抽样查询会见企业棉花匀称库存应用天数约39.7天(含到港出口棉数目),环比增添3.6天。推算天下棉花工业库存约92.2万吨,环比上升10.0%,同比前进3.4%。工商业库存高企是前期下游企业大量竞拍低价储蓄棉的效果,同时榨取了下游企业关于新花的推销热忱,招致新花现货市场成交油腻,价钱偏弱。

  而郑棉巨量仓单的泛起则是现货发卖不畅、供应压力偏大的此外一种体现形式。阻拦10月31日,郑棉注册仓单8930张,仓单预告1082张。旧作仓单虽然徐徐流出,但相对数目依然重大,而新花的预告正在加速。

  耐久缺口依然存在

  据USDA10月全球棉花供需平衡表显示,国际今年度棉花产量598.7万吨,破费925.3万吨,缺口326.6万吨。出口预计152.4万吨,缺口仍在174.2万吨。上轮国储轮出阻拦后,储蓄库存降至低位约270万吨,虽然可以填补国际供应缺口,但一定大大弱化政策关于棉市的调控力度。

  虽然,市场也质疑现在USDA给出的国际棉花破费数据过于乐不雅不雅。中美商业磨擦一连升级,对全球经济的拖累不言而喻,但详细触及到棉花破费会萎缩若干,没法量化。本轮郑棉价钱下行,体现了棉花下游破费消极的预期。但相关于国际偏大的缺口而言,破费萎缩力度无限。

  印度政府今年度已明确收储,前期收储价钱折算约80美分/磅,前期由于印度泉币升值,价钱着落至78美分/磅一线。是以,美棉近两个月发卖虽然阴晦,但ICE美棉价钱受印度托市笼络影响较为抗跌。虽然,美棉价钱自己也遭到优良率较低和灾难天气的提振。

五分彩   总之,政策关于棉花市场的进击力度越发强烈,在现在棉花基本面偏空配景下,做空需审慎。