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PTA期待终端需求指引

泉源:新湖期货    作者:新湖国际期货    

  春年后PTA库存积累,聚酯工厂节前备货充实,推销动力降低,招致现货端发卖乏力。不才游聚酯产销情形着实不乐不雅不雅的情形下,PTA估值迅速回落,现在进入盘整阶段。

  期现价钱同步回调

  PTA每年春节后都邑泛起累库历程,今年也不破例。春节前聚酯工厂备货充实,据CCF统计,聚酯工厂库存达7天,较量去年春节3—4天的库存水平是偏高的。据统计,春节后PTA总库存约在129万吨,其中聚酯工厂51万吨,PTA工厂60万吨;2018年春节后,PTA总库存在70万吨,其中聚酯工厂35万吨,PTA工厂24.7万吨。

  与此同时,PTA现货泉源上浮乏力,PTA基差由200元/吨的正常水平徐徐镌汰到平水相近。特殊是供应端翔鹭石化450万吨装配徐徐将开工负荷由原来的五成前进至八成,一切2月份的PTA供应有了部门增量。反不雅不雅需求面,节后聚酯产销一连油腻,一直在两成左右,而且开工率恢复略慢于预期。这也意味着PTA期货价钱一定水平被高估。于是我们看到,虽然同期原油赓续创新高,但PTA南辕北辙,期现价钱同步回调。其中1905合约从高点6738元/吨回落至最低点6274元/吨,跌幅到达464元/吨。

五分彩   走势由终端决议

五分彩   岂论是原油还是PX,近期价钱都泛起强势下行态势。OPEC方面支持增产妄图,提振油市信心。市场预期恒力石化400万吨PX装配会在5月初出料,PX的加工利润将在此之间保持高位。同时,从我们统计到的全球PX磨练妄图来看,2019年二季度将有大量装配磨练,其中4月份最多,预计有逾越850万吨的PX装配磨练。

  PTA供应方面,四川晟达120万吨装配妄图3月份投产,翔鹭石化前进负荷至八成等都为市场新增了部门供应。但我们也要看到近期在PTA加工费被延伸至500元/吨相近时,部门大型PTA供应厂家泉源宣布磨练妄图,例如恒力石化220万吨/年PTA装配延迟至3月份磨练,磨练时间15天;宁波逸盛四期220万吨因装配误差降负运转;珠海BP120万吨妄图4月停车磨练15天;嘉兴石化220万吨妄图3月、4月停车磨练;汉邦石化220万吨装配妄图3月停车磨练10天。假定这些磨练妄图准期推行,将会使得PTA3月份库存依然处于去化阶段。

  结论

  以后供需抵触着实不凹陷,资源端、供应端都为PTA价钱供应支持,但详细下行高度若何,还要看聚酯工厂利润及下游吸收度。正月十五事后,下游织造工厂陆续歇工。聚酯产物中利润水平最低的要数长丝,其现金流有150元/吨。假定质料进一步上浮,聚酯长丝产物却没有好的降价空间,那么或许率招致聚酯工厂的开工率下滑。

  

五分彩   图为PTA主力合约期现价差(元/吨)

  在长丝产销率转好之前,预计行情将保持以后估值水平,短期价钱运转空间暂难突破春节后的价钱区间,1905合约运转区间6250—6750元/吨。